الفرق بين صناديق الاستثمار و صناديق ETF

تتميز صناديق الاستثمار بانخفاض تكلفة إدارتها على المُستثمر و ارتفاع درجة الآمان مقارنة بالتداول المُباشر وبالطبع هناك فروقات بين صناديق الاستثمار من حيث مجال عملها و تصنيفاتها فلدينا الصناديق المُشتركة التي تستثمر في السوق بشكل عام و بعضها يتخصص في الأسهم الشرعية أو التخصص في قطاع دون آخر مثل تلك الصناديق التي تستثمر في المصارف و شركات البتروكيماويات، و مؤخراً أصبح في السوق السعودي صناديق المؤشرات القابلة للتداول ETF.

في هذا المقال سنُناقش الفروقات بين صناديق الاستثمار المُشتركة Mutual Funds و صناديق المؤشرات القابلة للتداول ETF لأن الأخيرة هي الصناديق الجديدة على المُستثمر في المنطقة العربية، وهنا حرصنا على تقديم مقارنة بينهما حتى تتضح الصورة أكثر.

كيف تعمل؟

صناديق الاستثمار التي تتواجد حالياً بسوق المال السعودي تبدأ باستقبال طلبات الاشتراك من المُستثمرين لجمع السيولة النقدية ويتم تكوين فريق العمل الذي يُدير الصندوق، ويحدد قيمة اسمية لوحدة الصندوق عند الاشتراك ومن ثم يتغير سعر الوحدة حسب أداء الصندوق في السوق.

أي مُستثمر يرغب في الاشتراك بالصندوق بعد انتهاء فترة الاكتتاب فإنه يتقدم بطلب ليشتري وحدات من الصندوق حسب سعر التقييم الجديد، وعند رغبة المُستثمر في الانسحاب من الصندوق فإنه يتم ذلك بتقديم نموذج طلب بيع الوحدات ويجب الانتظار حتى يأتي موعد التقييم القادم، غالباً يكون التقييم أسبوعي و أحيانا يقوم بعض مدراء الصناديق بالتقييم اليومي، وعند بيع الوحدات سيتمكن المُستثمر من قبض قيمة استثماره نقداً، وعندها تنقص قيمة أصول الصندوق.

صناديق ETF هي النوع الجديد من الصناديق التي تم اعتمادها مؤخراً في سوق المال السعودي واسمها باللغة العربية “صناديق المؤشرات القابلة للتداول”، ولدينا في موقع أموالي عدد من المواضيع التي تشرح فكرتها بشكل تفصيلي، وهذه الصناديق تعمل بطريقة مُعاكسة لعمل الصناديق الاستثمارية التقليدية الحالية.

صندوق ETF يكون تابع لمؤشر محدد من مؤشرات السوق مثل أن يكون الصندوق مرتبط و يتأثر بحركة المؤشر العام للسوق أو بمؤشر قطاع ما، وقد يضع مدير الصندوق مؤشر خاص بصندوقه بالتنسيق مع جهة متخصصة في هذا المجال كأن يضغ مؤشر للأسهم الشرعية و هكذا، ونقول أن طريقة عمل صناديق ETF معاكسة لصندوق الاستثمار التقليدي لأن أول ما يوضع فيه هو اسهم و ليس سيولة نقدية، حيث يبدأ صندوق ETF بالفكرة ويُرخص له من قبل هيئة السوق المالية ثم يُحدد قيمة لأصوله.

يكتتب في صندوق ETF صانع سوق (مؤسسة مالية) أو أكثر و لا يكتتب أو يشترك فيه المُستثمرون الأفراد مباشرةً، ثم يقوم صانع السوق بشراء وحدات ETF  ويدفع قيمة ما أشتراه بسحب أسهم من السوق أو من مخزون الأسهم التي يملكها، ويودعها لدى طرف ثالث غير مدير الصندوق يُسمى أمين الحفظ و هذا بدلاً من وضع سيولة نقدية.

الأسهم التي توضع في صندوق ETF تكون من جميع أسهم السوق و لكن كمية كل سهم في صندوق ETF تُكافئ ثقله في المؤشر الذي يتبع له الصندوق، فلو كانت وحدات الصندوق تتبع مؤشر قطاع البتروكيماويات فإن الأسهم التي تكون في الصندوق هي أسهم بتروكيماويات و تكون كمياتها موزعة حسب ثقل كل سهم في مؤشر قطاع البتروكيماويات، إذ من المعروف أن سهم “سابك” يختلف عن سهم “اللجين” على سبيل المثال.

بعدما ينتهي صانع السوق من الاكتتاب في صندوق ETF فإنه يتجه إلى سوق المال ليبيع وحدات ETF إلى المُستثمرين حسب طلبهم و يشتريها منهم عند عرضها إن لم يوجد مشتري إذا لزم الأمر حتى يقوم بوظيفته وهي خلق قوى العرض و الطلب على وحدات ETF ويقوم بإدارة حركة وسعر وحدات ETF، وهكذا يتم تداولها في السوق و يتغير سعرها حسب العرض و الطلب في السوق.

عندما يزيد الطلب على وحدات ETF لصندوق ما فإن صانع السوق يطلب من مدير الصندوق إنشاء وحدات جديدة و يودع مقابلها أسهم تتناسب مع كميات و نوعية الأسهم الموجودة في الصندوق، وعندما يقلّ ويضعف الطلب على وحدات ETF فإن صانع السوق يقوم بعملية استرداد الوحدات أو إطفاء الوحدات وذلك بأن يُعيد الوحدات إلى مدير الصندوق و يسترد الأسهم التي أودعها.

كيف يربح الجميع؟

• صانع السوق يربح من الفروقات البسيطة التي تكون بين سعر العرض و الطلب في كل لحظة و غالباً ما تكون الفروقات هي بمقدار هللّ.
• مدير الصندوق يربح من عمولة إدارة الصندوق.
• المُستثمرون معرض للربح و الخسارة حسب التغير في سعر وحدات ETF وتداولها فيما بين المُتداولين وذلك مع كل تغير في حركة المؤشر الذي ارتبط به صندوق ETF.

اختلافات أخرى

• عندما تشترك في صندوق الاستثمار فأنت تشتري وحدات حسب آخر تقييم أسبوعي لسعر الوحدة، و تحتفظ بوحدات الصناديق لديك لفترة حتى ترتفع وتبيعها و تحصل على أرباحك.
• عندما تشتري وحدات ETF فأنت تشتريها من السوق مباشرة كما تشتري أي سهم و تُشاهد سعر الوحدة أثناء وقت التداول يتغير لحظة بلحظة.
• مع وحدات ETF لا تحتاج للتنسيق مع مدير الصندوق حتى يشتري لك أو يبع الوحدات بل نفذ العملية مباشرة من منصة التداول الخاصة بك على الإنترنت و يُمكنك أن تُحدد سعر للبيع أو الشراء و الشروط التي ترغب بها كأنك تشتري أسهماً.
• وحدات صناديق ETF تسمح لك بالمتاجرة اليومية فتربح مع ارتفاع و تشتري مع كل انخفاض و يسهل متابعتها و توقعها بناء على توقعاتك لحركة المؤشر الذي يتبع له صندوق ETF.
• يُمكنك شراء كميات بسيطة من وحدات ETF حتى لو وحدة واحدة بينما الدخول في صناديق الاستثمار التقليدية يشترط عليك حدّ أدنى للشراء و الاشتراك بالصندوق.
• يُمكنك شراء وحدات ETF من أي وسيط توجد محفظتك الاستثمارية فيه، بينما صناديق الاستثمار التقليدية فيجب أن تودع مبلغ الشراء في حساب مدير الصندوق الاستثماري.
• الأرباح و العوائد التي يستلمها مدير صندوق الاستثمار التقليدي يُعيد استثمارها في الصندوق بحكم صلاحياته كمدير للصندوق، بينما صناديق ETF فإن العوائد التي تتحقق لك من جراء شرائك وحدة ETF تودع في حسابك لدى شركة الوساطة المالية مثلها مثل العوائد التي تأتيك من الأسهم التي تملكها, ولك كامل حرية التصرف في هذه العوائد فأنت المدير.